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聚氨酯价格飙升 龙头业绩持续快增

   编辑:文武  邮箱:info@mortar.cn
2018-03-15 09:25:52 保护色:默认白 牵牛紫 苹果绿 沙漠黄 玫瑰红 字体:小字 中字 大字 点击数:0

摘要:由于氨酯系列产品价格大幅上涨,且销量上升,A股化工龙头万华化学2017年创上市以来的最佳年度业绩,实现营业收入531.23亿元,归母净利润111.35亿元,均创新高。同期,其竞争对手德国的科思创(原拜耳材料)销售总额达141亿欧元,增长18

由于氨酯系列产品价格大幅上涨,且销量上升,A股化工龙头万华化学2017年创上市以来的最佳年度业绩,实现营业收入531.23亿元,归母净利润111.35亿元,均创新高。同期,其竞争对手德国的科思创(原拜耳材料)销售总额达141亿欧元,增长18.8%,净利润20亿欧元,增长逾一倍。“预计2018年MDI将仍处于高景气周期,但不可能持续大涨。由于环保要求提高和下游新能源汽车、家具装饰等需求增长,龙头企业仍值得期待。”业内人士称。

聚氨酯(PU)是用途广泛的化工材料,应用于家电、汽车、家具等多个领域,主要原料是MDI、TDI等。由于聚氨酯生产装置高壁垒、高投入,目前行业内企业不到10家,呈现寡头垄断格局,且需求旺盛,业内预计2018年将仍处于高景气周期。

去年,万华化学每股收益达到4.07元。作为行业绝对龙头,公司拥有MDI 产能160万吨,聚氨酯产品全球市占率高达20%,充分受益行业景气周期。根据公告,2017年公司聚氨酯业务实现营业收入298.3亿元,同比上涨81.72%; 毛利率为55.4%,同比上涨近15个百分点。这家中国企业已成为全球最大的MDI生产商,超过巴斯夫、科思创等巨头,后两家都是德国化工企业。

去年末,万华化学的主要竞争对手科思创公布了扩张MDI 产能的计划,宣布位于西班牙的MDI生产线年产能将增加至22万吨,同时位于德国的MDI工厂也计划在2018年底扩产至每年40万吨,以满足涂料和粘合剂行业不断增长的需求。目前,科思创拥有三大主营业务:聚氨酯原料(MDI、TDI、聚醚多元醇等),聚碳酸酯(PC),涂料、粘合剂、特殊化学品(CAS)原料。由于聚氨酯价格飙升,去年科思创在欧、美和中国三个市场的核心业务销量都有所上升,平均增长3.4%。同时,该板块EBITDA增长151.1%,达到22.12亿欧元。得益于产能利用率持续走高,科思创的自由经营现金流再创新高,达到18亿欧元,较2016年增长34.8%,预计2019年达到50亿欧元。2014年9月,拜耳集团将材料科学彻底剥离,并命名为“科思创”,2015年10月在法兰克福证交所上市。自上市以来,科思创的市值和自由流通股不断增加,目前市值约176亿欧元。德国证券交易所日前宣布,2018年3月19日通过快速通道将科思创纳入其蓝筹股DAX指数。 

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