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政策密集期 基本面继续筑底、3 季度有望回升

   编辑:文武  邮箱:info@mortar.cn
2022-05-30 09:20:42 保护色:默认白 牵牛紫 苹果绿 沙漠黄 玫瑰红 字体:小字 中字 大字 点击数:0

摘要: 核心观点:

 核心观点:

  4 月底以来处于新一轮政策密集期,5 月23 日国务院常务会议进一步部署稳经济一揽子措施,5 月25 日国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议,强调政策执行落地。

  消费建材:2021 年以来遭遇地产行业严厉调控、疫情、原材料上涨等多重影响,2021H2-2022H1 是消费建材行业同比最差阶段,其中2021Q4 是政策底部。在行业至暗时刻,部分消费建材龙头公司收入逆势较快增长,地产后市场大和行业集中度提升带来的“长坡厚雪”长逻辑没变,竞争格局好的优质细分龙头长期成长逻辑也没变。下半年将逐步进入基本面右侧,目前阶段继续看好性价比高的东方雨虹、兔宝宝、伟星新材、北新建材,关注坚朗五金、志特新材、蒙娜丽莎。

  玻璃:据卓创资讯,截至2022 年5 月27 日,浮法玻璃均价1910 元/吨,环比上周下跌54 元/吨(跌幅2.7%),同比去年下跌889 元/吨(跌幅31.8%);浮法玻璃库存天数约32.51 天,较上周增加1.33 天。3.2mm镀膜主流大单报价28.5 元/平方米,环比持平,同比涨幅23.91%;光伏玻璃库存天数约15.75 天,较上周增加4.77%,同比减少25.11%。

  2022 年浮法玻璃周期或是mini 版2020 年,上半年需消化原燃料涨价和疫情带来的同比压力;光伏玻璃短期已有底部转暖迹象;中硼硅药玻需求持续放量。玻璃龙头企业盈利能力具备长期领先优势,龙头周期有底,中线看好山东药玻、福莱特(A)、福莱特玻璃(H)、旗滨集团、信义玻璃。

  玻纤:据卓创资讯,截至2022 年5 月27 日,2400tex 缠绕直接纱价格5700-6000 元/吨,环比下跌2.7%,主要基于上周价格松动影响;电子纱价格8700-9100 元/吨,环比趋稳。电子纱景气度触底,近期出货尚可;玻纤粗纱2022 年供需仍偏紧,出口景气度仍值得期待;行业形成中国巨石、中材科技(泰山玻纤)、长海股份的稳定第一梯队,中国巨石领头的供给格局;看好中国巨石和长海股份,关注中材科技。

  水泥:截至2022 年5 月27 日,全国省会城市水泥均价478 元/吨,环比下跌6 元/吨,同比去年上涨12.83 元/吨,国内水泥市场需求陆续进入淡季,企业库存升至70%以上或满库状态,水泥价格继续回落。

  21H2-22H1 是行业筑底阶段,好的供给格局使得下行周期盈利有底;行业估值和需求在底部,产业资本在二级市场频频出手增持;稳增长下,水泥行业景气下半年有望持续回升,业绩和估值具备一定向上弹性,部分公司第二成长曲线开始发力。看好华新水泥(A、H)、海螺水泥(A、H)。

  风险提示:宏观经济继续下行风险,货币房地产等政策大幅波动风险,行业新投产能超预期风险,原材料成本上涨过快风险,公司经营风险。 

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  • 来源: 广发证券
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